资产评估视角下碳排放权的_资产观_研究

“资产观”资产评估视角下碳排放权的研究

张志红

戚

杰

（山东财经大学会计学院，山东济南250014）

［摘要］由于碳资产评估是碳交易实现的基础，因此对碳排放权的本质、权利以及价值进行了探究，从资产

“资产”评估视角就碳排放权的特性予以释义，界定出碳资产的内涵，并分析了碳资产评估的评估主体、价值类型和评估方法这三个基本要素。我国要培育活跃的碳市场交易体系，掌握碳资产的定价权，需要建立国家层面上公平分配原则和交易体系、活跃而公平的市场机制和碳排放权数据库，只有这样才能在承担大国的环境和社会责任的同时获得经济利益。

［关键词］碳排放权；碳资产；资产评估；碳交易［DOI编码］10．13962/j．cnki．37－1486/f．2015．05．008［F123．7中图分类号］

［A文献标识码］

［2095－3410（2015）05－0058－08文章编号］

［1］

乔根·兰德斯（2012）指出温室气体排放量能环保技术的转让。

我国在碳交易方面也有许多值得肯定的经验。从2008年浙江嘉兴在全国首创排污权抵押贷款，到2009年有了真正意义上的碳交易①。2011年兴业银行在国内第一个推出无其他抵押担保条件的碳资产质押授信业务，开启了碳资产②抵押贷款的先河。2012年4月28日，上海环境能源交易所与上海零碳中心联合推出了中国第一个零碳信用置换平台，由碳计量、碳置换、碳交易三大系统组成。2011年10月批准的北京、天津、上海、重庆、广东、湖北和深圳7省市碳交易试点在2013年陆续启动，国内各大“碳交易”银行也纷纷推出服务。

无论是碳交易还是碳管理，我国要想从出卖碳减排量转变为购买减排量，并开展质押融资等业务，促进碳金融市场的繁荣，就如同任何金融产品的市场一样是需要资产评估的，因此碳资产评估应该成

如果不减已经超过海洋和森林可能吸收量的两倍，少对生态的破坏，地球将很快达到极限。为了“寂静的春天”不再，实施了从联合国的环境规划署的设置（1972年）、具有里程碑意义的《京都议定书》以及2007年的后京都时代的“巴厘岛路线图”这一系列的全球环保举措。欧盟等发达国家的碳交易市场已经逐步成熟，新加坡、印度等国家也不断跟进。

我国已经成为世界上最大的碳供应国，在清洁发展机制项目及核证减排供应量方面已全球领先。我国的实体经济企业为碳市场创造了众多减排额，但我国处在整个碳交易产业链的最底端，国际买家采取长期合同或低价买断方式购买核证减排额，这使得我国对碳交易价格完全没有话语权，如同没有石油定价权一样。虽然从2008年开始，我国已在北京、上海、天津建立了三家碳交易平台，但仅限于节

（项目编号：［本文是国家社会科学基金项目“国际环境下会计准则新进展对金融监管的影响及协调研究”基金项目］

12CGL029）、（项目编号：中国博士后科学基金资助项目“综合收益披露模式对投资者决策判断影响的实验研究”2014M551020）和山东省自然科学基金项目“证券信息结构的市场效应研究”（项目编号：ZＲ2012GM012）的阶段性成果。同时，本文受山东省金融产业优化与区域发展管理协同创新研究中心资助。

［作者简介］张志红（1970－），山东财经大学会计学院教授，管理学博士。主要研究方向：资产评估、行女，山东潍坊人，为财务会计。

·58·

经济与管理评论经济管理研究

为碳交易的核心。

碳排放权既然可以交易，就可以认为是如同石油一样具有价值的财产

［2］

产的评估具备可实施的基础。

一、碳排放权的解析

从资产评估的视角来看，要对一项资产进行评估，首先要明确其客体或对象是什么，这是基础。对则会产生如于碳交易而言其交易对象是碳排放权，

下问题：（1）碳资产应该如何界定？应该从经济学角度还是从会计的计量角度？应该探索碳排放权的即交易的资产是什么？（2）要想确认本质是什么，

为一项可交易的资产，则必须具有价值，碳排放权的价值体现在哪里？（3）如何进行评估？即评估的客体、主体、价值类型以及评估方法等如何确定？

（一）碳排放权交易的本质

，碳交易碳排放权交易通常被简称为“碳交易”一种是市场的产品是根据排放凭证的分类设计的，另外一种是碳排放核证减排量。由此碳排放配额，

可知碳排放权是由权威机构或组织、国家签发的一是一种拥有或者使用碳排放额或者核证减种权证，

排量的权利。而凭证就意味着合同（契约）的确定、信用的产生。也就是说从碳排放权产生伊始就具有由于碳配额的价格主导着碳交易市了信用的性质，

核证减排量的价格随之变动场，

的碳排放额（量）

③

［15］

。这一财产对世界和各

国宏观经济的发展具有重要影响（GerlaghＲ．＆Lis-2012［3］；StewartJ．＆BrimbleM．，2009［4］）。例kiM，

Kuan－MinW．（2013）［5］利用1971－2007年期如，

间138个国家的样本数据发现全球二氧化碳排放量和GDP之间具有长期稳定的关系。因此，碳排放权将成为影响世界能源价格的代表，也是未来金融市场的优势资本

［6］

。同时，它还对国际或国家的市场

2010）［7］，发育产生影响（ChakladerB，是美国和国际市场衡量消费风险的一项标准（ChenZ．＆AndreaY．L．，2013）［8］。

碳排放权已经与企业价值密不可分，积极参与碳排放能够为企业带来价值增值，这源于碳排放权与企业价值之间具有反向关系（BushneJ．B．，ChongH．＆TMansurE．，2009［9］；MatsumuraE．M．，PrakashＲ．＆Vera－MunozS．C．，2010［10］），而且，高排放量的企业资本成本和股本价值的损失都高于2012）［11］。低排放量的企业（KochN．＆BassenA．，

根据澳大利亚上市公司的数据发现，高排放量的公司其市值比其他公司的价值低7%－10%（Chapple2011）［12］，L．L．，这一效应会反映在公司的股价上，

［13］

例如OberndorferU．（2008）的研究表明欧盟碳排

，所以可以说碳

交易市场的基础产品或者说权利的载体是基于信用

。

同时，认识到碳排放权不同于一般商品或信用是源于它是一种公品，而且其公共属性具有强是世界各国为了保护环境而强制实施的，国家制性，

或企业必须无条件接受最初安排的碳排放额以承担碳市相应的社会责任。随后在市场机制的激励下，场把碳排放权这样一个制裁性的工具转化成了企业可以盈利的资产或资本。

另外要注意到，这一排放量是受到总量的，——环境所能承载的即排放权要考虑环境容量问题—

最大承载能力。这一容量使得环境资源不再是可以无限度使用的，而当碳排额受到时，就具有了稀从而从公品演化为一般缺性这一经济学特点，

商品，其拥有者因此也就具有了财产权。因此，碳排放权的稀缺程度不是自然赋予或者供需关系自动形而是基于气候变化下的环境治理需求设定的。成的，

它在国家层面展开，由于其交易必须源于信用，而的信用可以为其提供保障，所以碳交易市场首先

·59·

放配额价格的改变与最重要的欧洲电力公司的股票OestreichA．M．和TsiakasI．收益是正相关的，

（2013）［14］通过对欧盟碳排放交易计划与德国股票回报之间的实证检验也发现，平均来说具有免费碳排放额的公司其股票回报明显优于没有免费碳排放存在低碳溢价，这一溢价与行业效应、企业规额的，

模以及市净率无关。

从上述研究可以看出，碳排放权已经与世界各个国家的宏观经济发展以及企业自身的发展密不可所以有必要明确它为何会成为一项有价值的资分，

产，但迄今为止，国内外还没有对碳资产给出一个权威定义，碳资产评估这一术语除了定价有涉及之外，其他方面鲜有提及。但有一点是确定的，碳交易市要想明确碳场的发展源于碳排放额的分配。因此，

资产就应该从碳排放权入手，探究碳排放权的本质、权利以及价值，界定出碳资产的概念，才能使得碳资

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是一个人为设计的市场，不是一个自由的商品流动斯密那只看不见的万能市场。在初期的配额市场，

其危机的出现会上帝之手并不能够在此起到作用，

导致整个市场崩溃甚至消失④，这严重依赖于各国因此，这个资产具或各地区碳排放交易制度的安排，有浓烈的政治色彩，不完全是市场的产物。

综上所述，碳排放权是一种具有公共性和稀缺性的信用，碳信用可以看作是一种虚拟的契约性商品，碳交易的产品是碳信用额度。碳资产是基于某种规则设置下的交易而产生的具有价值的信用。

（二）碳排放权的权利

权利属性的界定是碳交易的关键。根据科斯定理，只要产权界定清楚了，市场就能保证资源的有效配置。但碳排放权的公共性使其具有非排他性和非竞争性，非排他性使得产权难以界定，责任难以区分，搭便车现象难以避免，从而导致公地悲剧。非竞造成外部争性使得碳排放者追逐自身利益最大化，不经济行为。碳信用因为具有与生俱来的公共性和是一种具有额度的产权，但规制的稀缺性，

陈冠伶具体属于什么权利还没有定论。例如，（2012）［16］认为碳排放权利不具有所有权，但具有用益物权的特点，同时具有私有权和公共权；而黄小喜（2012）［17］认为财产属性、用益物权、准物权以及环境权这些观点都具有局限性。

碳排放权交易是基于或者国际公约之下的，因此为了防止外部性和公地悲剧，首先应该在碳权利要明确，才能够避免排放配额的设计上要合理，

因为产权不明晰而导致的负外部性，从而实现市场的有效配置。这一权利不应仅仅局限于实际上已经还应包括未来的或者通过合同给定产生的碳排放，的碳排放。

因此，对于碳排放权而言，同资产评估中的资产碳排放权不是碳排放量本身，而是其具有的产一样，

生未来收益的权利。其权利与其他资产的不同在于即碳排放权的稀缺性它依赖于外界即气候的变化，

不是固定的，当环境的外部侵害性越大时，其稀缺性当没有侵害时，就没有了稀缺性，碳排放权就越强，不再存在。

（三）碳排放权的价值

碳排放权价值从根源上讲来自于基于环境社会·60·

责任而产生的信用，因此其价值随着它为环境利益当环境越来越恶化时，其稀缺性的贡献程度而变化，

就越具有经济价值。因此碳排放权就越来越明显，

这一价值受的价值从本质上是一种环境使用价值，到区域性熟度

［19］

［18］

、排放阶段的安排、市场和排放技术成

以及排放额度和协议履行等的影响。例如，

从排放阶段来看，EUETS规定碳配额每个阶段的配额之间不能互借和储存，只允许在阶段内进行交易

［20］

。排放交易机制来自协议或规定，对排放权的

初始价值（在一级市场）具有决定性影响。而在第二阶段，价格的变动基本符合市场供需关系。因此碳排放权价值的体现很大程度上取决于如何对这一环境使用权进行设计和分配

［21］

。

如果企业能够通过交易价差获取利益，这时碳排放权完全就成为一项和金融资产具有相同特征的其价格的波动使其具备了投资特性，当市场成资产，

其作为一项具有价值的资产就可以在市场上熟后，

自由流动，并逐渐衍生出其他功能，从而具有了金融市场的特征。在一级市场的初始分配当中，如果采则价格根据竞价来确定；如果采用免费用竞价拍卖，

则需要确定其价值④。分配，

二、碳资产的界定

（一）关于会计中碳资产界定的说明

目前，国际上一般根据国际财务报告的解释公“排放权或排污权”的定义作为碳资产的定义。告将

无论国内还是国外对碳资产的界定主要是从会计确认和计量角度

［22］

，目前在会计中获得普遍认可的碳

资产形式有三种，即存货、无形资产和金融资产⑤。

1．关于存货定义的说明

是物化劳动在内的有形存货的定义非常明确，

商品，但碳排放权却是设计的一种权利，两者从本质因此虽然从会计计量的角度具上就不具有可比性，

但皮之不存毛将焉附。有可对比性，

2．关于无形资产定义的说明李元祯（2013）苑泽明、

［23］

指出了碳排放权完全

具备无形资产的特征，而且将其确认为长期资产。虽然碳排放权从其产生根源上看不具有实物形态，但实际上无形资产虽然在会计上有明确的定义，但大多数没有计量手段，而且无形资产种类很多，定义为何种无形资产是一个难以解决的问题，甚至可以

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说碳排放权自身是一类无形资产，那么接下来的问在其他题就是这类无形资产如何计量。另一方面，也就是说行业或专业也都有关于无形资产的定义，从不同角度给出的定义带来了概念上的混淆。再一般意义上的无形资产都是企业拥有或控制的，者，

而碳排放权的概念是从整个环境角度提出的，不是虽然企业都应该对环境污染承担责针对某个企业，

但这种权利是依照配额获得的，所以是否应该确任，

认为无形资产值得商榷。而且，企业有碳排放权的首要目的应该是获益，就像持有金融资产一样，不一定要进行生产和经营。

3．关于金融资产定义的说明

金融资产存在的前提是必须有一个成熟的金融如果把碳排放权确认为金融资产，则完美市场市场，

是其存在的前提。但是，即使在碳交易的二级市场，其市场的活跃性并非完全依赖于供需关系，还与一确认碳排放是否为级市场的排放规则有关。所以，

金融资产需要根据碳交易市场的条件而定。

有学者指出，碳排放权具有会计中资产的三个即由过去的交易事项形成的、能给企业带重要属性，

可计量。但是，首先这种排放权不一定来经济利益、

是过去的交易形成的，它是由于气候条件的变化为了保护环境人为制定的一种权利；其次，如果会计上能够确认碳排放权为某一类资产，且有初始成本的则会为资产评估提供价值参考，但这种碳资产计量，

而不是为了的定义都是为了满足会计核算的需求，

交易的目的，因此难以真正体现碳排放权作为交易“资产”中的价值。反过来，如果能够合理设计这一形成一个有序的交易环境，则碳排放权就交易体系，

从而从信用层面延伸成了可自由交易的商品，在此基础上衍生的产品也具有了一般资产的特点，

就具有金融产品的特性。因此，全球碳排放权交易制度的安排和法律环境的建设是碳排放权确认为资虽然在会计上目前已经提出了各产的前提。最后，种初始和后续计量方法

［24］

险成本。因此，会计计量规则下的碳排放权成本和我们必须从资产评价值对碳资产评估缺乏参考性，估的视角来诠释出碳资产的价值。

4．其他定义

除了从会计角度，还有从经济学角度给出的定义，例如百度百科上的碳资产定义⑥。有学者认为，碳资产是具有价值属性的对象中所体现或潜藏的在低碳经济领域里适用于储存、流通或财富转化的有形资产和无形资产

［25］

。这些定义虽然满足了经济

但边界宽泛，在实践中难以操作。碳资产学的属性，

的边界不能界定，其价值就无从计量。

（二）资产评估视角下的碳资产界定

资产评估中资产的定义如下：资产是指特定权利主体拥有或控制的，能够带来未来经济利益的经济资源⑦。如果要对碳排放权进行评估，则应该满足这一定义。

首先，根据碳排放权本质、权利和价值的分析可以看出，尽管它是一种公用产品，但具有了稀缺性，能够有效配置资源，减少外部不经济性，因此它是一种经济资源。

其次，特定的权利主体能够拥有或控制碳排放权。当排放权处于由配额产生的纯粹交易下，也就是一级市场时，排放权额体现为行政上的许可。因此，这时碳排放权是由在一级市场上发放配额或者这些主体是或者环保协议的核证的主体控制，

合作体如欧盟以及各国。而碳排放本质是源自所以它具有自然属性，可以说没有人拥环境的变化，

有碳排放，它是自然的一部分。只是在当今的环境污染状态之下，人为的制度设计使得国家或者国际所以这是一种机构拥有了所谓的一种虚拟的权利，虚拟的控制权。

由于碳排放权具有稀缺性，其控制者可以从中或者至少可以使得环境得到改善。当碳排放获益，

权交易市场建立起来后，即处于二级市场时，在非强迫情况下企业必然寻找一种最有利于其获益的方式进行使用，并根据使用权的不同派生出碳排放权的企业交易属于自己的碳排放权时就衍生品。因此，

拥有了处置权或者所有权，这时碳资产的范围比一般统称的碳排放权要小，是指在二级市场交易的碳排放权及其衍生品。

·61·

，实践中也不乏实例。例

如，普华永道对免费碳排放额的初始计量（其确认对外购的则以成的前提是能够控制）是用市场价，

本度量，后续计量则需要价值重估，负债则以市场价计量。可是，市场价值来自哪里？而且，碳交易的成本不是通常会计上的生产成本，而是交易成本和风

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最后，从可计量性来看，碳排放是应对气候变化和保护环境的工具

［26］

机构，譬如资产评估有限公司或碳资产管理公司等，这时的评估就如同目前在活跃市场上所进行的评估业务一样。

（二）价值类型

在评估一项资产时要根据评估目的确定价值类型。目前，国际评估准则以及中国评估准则都以列公允价举的方式给出了几种价值类型：市场价值、投资价值、协同价值等。值、

在碳排放权的会计计量中，我们看到其初始计量一般都是采用成本方式，而后续计量既有公允价值、市场价值之说，也有重估价值之说。当碳排放权在市场上作为资产交易时，一定也有其他价值类型，2004［30］；黄譬如投资价值（KiriyamaE．＆SuzukiA．，2011文旭，

［31］

，其权利的不确定性主要

与制度安排的延续性有关，如果制度不延续或者不就没有一个稳定的交易市场。而如果世界的稳定，

则意味着碳排放总量是可以预气候得到有效治理，测的

［27］

。

因此，本文提出如下观点：碳资产是以信用为基础的碳排放权及其衍生品，由特定的主体控制或使用的，具有交换价值和获得未来经济利益的经济资这一源。其本质上是对大气这一公用品的使用权，使用权的性质类似于我国的土地使用权。从宏观上碳排放是应对气候变化和保护环境的工具，说，

从微观上来看，它成为一项资产。

三、碳资产评估要素解析

由于排放权的价值是基于信用基础建立起来的

［28］

）。同样，应该根据评估目的、市场条

明确碳件和碳资产的状况来确定价值类型。因此，排放权在交易中的价值类型是可行的。

（三）评估方法

我们认为对于碳排放权的评估在非发达的市场下适用于成本法，即拍卖或者购买的价格，在有正常交易的前提下采用市场法。由于碳市场价格不仅取还与区域或国家分配方案决于市场中的供需关系，

有关，因此市场法碳减排权的评估，不仅要参考碳资产的市场价格，还要建立在公共选择基础上。而对于收益法则应该在一个具有成熟的市场机制下使即能够预测未来的收益，也能够知道碳资产的收用，

益周期。虽然理论上收益法是最符合经济学原理的，但现实中到目前为止90%以上的评估业务选择成本法，因此碳资产收益法的有效运用需等待碳交易市场的成熟以及碳产品的完善。其他经常使用的方法是期权法以及时间序列模型等（郭振宇，2009［32］；GerlaghＲ．＆LiskiM．，2012［3］），使用期权法时要区分是金融期权还是实物期权。

由于不同的能源资产估值具有其各自的特点（CairnsＲ．D．＆LasserreP．，2006）［33］，因此建议针对不同的碳资产开发适合其特点的评估方法。另外，不同类型的业务其评估方法也会不同，所需要相关的交易信息和市场分析也不同。

对于碳资产的风险的衡量，根据碳排放权的产生根源，在评估时不仅要考虑与其类同的资产的宏微观风险，还要考虑气候变化风险、核证通过和项目

，因此对碳排放权的评估应该以碳信用为基

础。碳资产的范围应该包括碳排放权及其衍生品和项目排放权。要进行碳资产评估，在明确碳资产客体的情况下，还要明确由谁来评估，并确定评估方法以及评估的价值类型。因为评估目的会随着业务性所以这里不做阐述。质的不同而变化，

（一）评估主体

按照主体的交易意愿，碳排放交易市场分为自愿和规范两类，这是根据交易双方是自愿还是在某种国家或法律的约束之下进行交易，像芝加哥气候交易所和澳大利亚新南威尔士排放贸易体系就是自而在京都议定书下履行义务的像欧盟排放体愿的，

系则称之为规范的交易市场。目前，全球以规范下的碳市场为主

［29］

。无论哪种，都存在一级市场和二

在一级市场中，是国家或与排放主级市场之分，

体的交易，在这一交易中，不是典型的市场参与而是行政管理者，而排放主体只是获得了一定量者，

排放额的权利。虽然这不是一个自由交易的市场，但却是形成二级市场的必备条件，因此二级市场受到一级市场的约束，这点类似于我国的土地交易市场。

所以，评估主体应该分为两类：一类是基于国家针对一级市场的配额情况，来评价层面的评价部门，

其排放总量的供给、免费分配量、公开拍卖价格的合理性等；第二类是在二级市场下，应该由第三方专业·62·

经济与管理评论经济管理研究

实施的风险等。尽管有的学者提出了计量方案（王2014）王文涛，遥、

［34］

配中，我们要建立自己的排放权交易市场，培育成熟逐步掌握碳产品的定价权，从而维护我的交易机制，国的经济利益。

（二）活跃而公平的市场机制是根本

目前在国际上已经形成了多个碳交易市场体系，例如按照项目划分为京都市场和非京都市场，按国家、州市、零售，按照许可进照市场范围分为国际、

美国排放贸易计划、芝加入分为欧盟排放贸易计划、

哥气候交易所、新南威尔士温室气体消减计划等。国际碳交易不断上升，甚至导致碳危机⑨，碳市场的稳定性成为主要考虑的问题。

碳市场的交易量总量不是供需关系决定的，而是性的协议下产生的，如果不持续，则不可能存在一个活跃或者成熟的市场条件

［29］

，但是它是基于成熟的碳金融

市场条件下的，目前在我国这样尚未有实质性碳交这种方案并不适用。易的市场条件下，

有了评估方法的支持，不仅可以盘活企业未来的碳资产，支持项目的运作，使得企业、银行、基金等都参与到气候变化的实践中来，而且通过对碳资产价值的评估，还可以提高碳资产的管理效率从而提高减排量。

四、推进碳评估的措施

由于气候的变化是一个全球性公共问题，碳减为了温排行动逐渐成为各国经济的重要考量，

室气体排放，各种措施譬如碳税、资源税和市场激励等不断出台，力求治理世界性的环境问题。伴碳资产评估业务随着国际碳市场和碳金融的发展，

必将成为市场的客观需求。因此，应该制定有效的措施推行碳资产评估行业的发展。

（一）国家层面上公平分配原则和交易体系的建立是前提

由于初始排放权的分配实际上与各国温室气体因此排放额的公平性是排放权交的排放水平有关，

易实施的基本前提，同时有效配置资源是其内在的如经济需求。但如何公平的分配是一个关键问题，果不公平则所谓的碳交易市场就不能长久存在，也如果要公平分配，那么实现不了减排的目标。反之，

污染程应按照什么原则？是按照每个国家的人口、度，还是根据排污能力，这个问题不解决，当然也实现不了交易。再者，这一原则又由谁来制定？虽然这是一个全球性的公共利益问题，但如果某一个方则就会使得另一方的利益受损，掌握了定价决策权，

，使得无决策权方沦为决策方的“减排工具”从而导致公地悲剧，使得共同利益无法实现，因此如何在公共选择下达到利益均衡成为碳减排交易市场成功的根本。或世界性的合作组织的公平分配体系以及监管措施是碳排放权交易市场形成和稳定发展的外在保障。在评估中不能仅仅按照经济学思维进行，还要基于制度环境来调整

［35］

。因此，应

该建立全球性跨区域碳市场，以对全球气候进行治企业参与碳减排的动力理。在排放权市场交易中，

但如果存在在于利用边际减排成本差异获得收益，企业的排他性操作行为，则会降低减排效率

［36］

，因

此，应该在碳排放权的初始分配额和碳减排技以保证碳排放权市场的良性发展。术方面给予保证，

（三）数据库的建立是保障

前面提到的无论是碳减排总量、配额还是市场风险的衡量，都离不开具体的数据。没有数据评估就是纸上谈兵。欧盟已经将碳减排的现货产品和衍生品归为金融工具类纳入金融监管体系中。国家应该具备的年度数据库（国家与环保部门、技术部门国际合以及企业之间建立）包括国家层面的配额、作间的配额、各个企业的配额以及碳排放量，同时企业要建立内部控制机制保证数据的可靠性及其碳资产的经济效益。数据库的构建要纳入到企业的战略因为这是一个动态的持续的过程。因此，建规划中，

议根据能源、行业等设定不同的排放权种类进行数据库的建立。

我国的碳减排许可制度已经初步建立，但我国不像欧盟对碳交易体系的构建是自上而下推动的，是首先有了排放的基础数据的统计以及具体的实施然后才设计管理平台。我国的这种模式使得规则，

评估实施更加困难。所以，在认证、认可和登记注册系统、技术规范标准、交易平台建设都需要协调统一，保证交易能够运转。

·63·

。

目前，碳资产管理公司和咨询公司不断崛起，如英国雷克、中国中信等。国际大公司、中国的央企国企也都积极参与到碳交易当中。在这场新的利益分

2015年第5期经济管理研究

【注】

①2009年11月17日，上海济丰纸业包装股份有限公司向厦门赫仕环境工程有限公司购买了6266吨的碳排放量。

②这里的碳资产指的是未来的售碳收入。

③本文不再区分碳排放额和核证减排量，统称为碳排放。

“中国碳市场要避④2013年5月6日，证券时报刊登了的文章，欧盟排放交易体系（EU免出现欧洲式碳价危机”

ETS）呈现饱和状态，欧盟碳排放配额（EUA）价格持续在低CEＲs（CDM项目产生的核证减排量）价格更是不断位徘徊，

下挫，从10欧元以上跌到1欧元以下。从4月16日欧洲议会以334票对315票否决了由欧盟委员会提交的“折量拍EUA价格一度跌至2．63欧元/吨，救市计划后，远低于卖”

2008年每吨30欧元的水平。

⑤国外对于排放权的分配研究理论上指出应该采用公开拍卖方式，但由于现实实施的复杂性，主要采用免费分配的方式。

⑥分别根据美国联邦能源管制委员（FEＲC）在1993年《统一会计系统》（ＲM92－1－100）的规定、2004年发布的

IASB公布的《排放权》解释公告（IFＲIC3）的规定和1998年FASB发布的FＲS13的规定。

⑦参考网址：http：//baike．baidu．com/view/4331349．htm。

⑧这一定义来自国际评估准则2013版。

⑨参考网址：http：//finance．eastmoney．com/news/1351，20130130271046243．html，2013年伊始由于欧盟否决ETS（欧洲碳排放交易体系）救市计划，引起碳价再次暴跌。

参考文献：

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Studyof“AssetAttribute”forCarbonEmissionＲightfromtheViewofAssetsAppraisal

ZHANGZhihong，QIJie

（SchoolofAccounting，ShandongUniversityofFinanceandEconomics，Jinan250014，China）

Abstract：Itisacommonprinciplethatthecarbontransactionshouldbeaccordingtovaluationofcarbonassets．Thusthenature，rightsandvalueofcarbonemissionrightsareexploredwithinthispaper．The“assetsattribute”ofcarbonemissionrightswasinterpre-tedfromtheperspectiveofassetappraisal．Andthedefinitionofcarbonassetsisputforward．Thenthreeprincipalelementsofcarbonvaluationareelaborated．Theelementsincludevaluationsubject，basesofvalue，andvaluationapproaches．Chinashouldcultivatethesystemofcarbontradingmarket，enhanceitsactivity，andmasterthepricingrightofcarbonassets．Inordertoachievetheobjective，itisnecessarytoestablishnationalprincipleoffairdistribution，tradingsystem，activeandfairmarketmechanism，andcarbonemis-sionsdatabase．OnlyinthiswaycanChinaearnitseconomicbenefitswhilebearingtheenvironmentalandsocialresponsibilityastheworldpower．

KeyWords：carbonemissionright；carbonasset；assetsappraisal；carbontrading

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