作者： 金中夏[1];陈浩[1]
作者机构： [1]中国人民银行,北京100800出版物刊名： 金融研究页码： 63-74页年卷期： 2012年 第7期
主题词： 利率平价;人民币升值压力:外汇储备
摘要：利率平价理论是最重要的汇率决定理论之一。但在我国，人民币汇率经常偏离利率平价所描述的均衡状态，而这种偏离程度可以用来衡量人民币所面临的升值或贬值压力。为此，本文基于利率平价理论构建了人民币升值压力指标P，并对人民币升值压力与人民币即期汇率、我国外汇储备变动之间的关系进行了实证研究。结果显示：人民币升值压力不能显著地解释人民币即期汇率的变动，但可以在一定程度上预测和解释我国外汇储备的变化。这表明，利率平价在我国不是以汇率自由浮动的形式表现，而是以外汇储备积累速度的变化来体现。同时，由于中外利差变动对我国外汇供应产生影响，表明我国资本账户已处于事实上的准开放状态。
