期货从业资格(期货基础知识)模拟试卷47(题后含答案及解析)

期货从业资格（期货基础知识）模拟试卷47 (题后含答案及解析)

题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断是非题 4. 分析计算题

单项选择题在每题给出的备选项中，只有1项最符合题目要求。

1． 若将套期保值的期货头寸用于现货市场未来交易的替代物时，建立期货头寸的方向应与未来现货交易的方向( )。

A．相反 B．相同 C．不确定

D．由价格变动方向决定

正确答案：B

解析：有时企业在现货市场既不是多头，也不是空头，而是计划在未来买入或卖出某商品或资产。这种情形也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。此时，期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。

2． 在今年7月时，CBOT、小麦市场的基差为一2美分／蒲式耳，到了8月，基差变为5美分／蒲式耳。表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差( )。

A．走强 B．走弱 C．平稳 D．缩减

正确答案：A

解析：基差从负值变为正值，基差走强。

3． 关于期货交易的交割仓库，下列说法错误的是( )。 A．交割仓库是提供期货合约实物交割服务的机构 B．交割仓库应根据交易量实物交割总量 C．交割仓库不能参与期货交易 D．交割仓库由期货交易所指定

正确答案：B 解析：交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。期货交易所不得实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。所以，B项的说法错误。

4． 其他条件相同的情况下，美式外汇期权的权利金( )欧式外汇期权权利金。

A．等于

B．不应该低于 C．高于或低于 D．低于

正确答案：B 解析：由于美式期权在有效期的正常交易时间内可以随时行权，而欧式期权只能在期权到期时行权。所以，美式期权的权利金一般要等于或高于欧式期权权利金。

5． 某投资者拥有敲定价格为840美分／蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839．25美分／蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于( )。

A．实值期权 B．深度实值期权 C．虚值期权

D．深度虚值期权

正确答案：C

解析：对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。

6． 在一个正向市场上，卖出套期保值，随着基差的缩小，那么结果会是( )。

A．盈亏相抵

B．得到部分的保护 C．得到全面的保护 D．没有任何的效果

正确答案：C

解析：在正向市场里，基差为负，基差缩小，亦即基差走强，卖出套期保值者会得到全面的保护。

7． 被称为“另类投资工具”的组合是( )。 A．共同基金和对冲基金 B．期货投资基金和共同基金 C．期货投资基金和对冲基金 D．期货投资基金和社保基金

正确答案：C 解析：由于期货投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此在国外管理

期货和对冲基金一起通常被称为另类投资工具。

8． 期货公司应将客户所缴纳的保证金( )。 A．存入期货经纪合同中指定的客户账 B．存入期货公司在银行的账户

C．存入期货经纪合同中所列的公司账户 D．存入交易所在银行的账户

正确答案：A

解析：期货公司向客户收取的保证金，由期货公司指定账户，专项管理。

9． 在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，期权到期时，如果标的资产价格高于执行价格，看跌期权空头损益状况为( )。

A．盈亏不确定，损益=执行价格一标的资产价格+权利金 B．盈亏不确定，损益=标的资产价格一执行价格+权利金 C．亏损=权利金 D．盈利=权利金

正确答案：D

解析：期权到期时,如果标的资产价格高于执行价格，则看跌期权多头不会行权,看跌期权空头可获得全部权利金收入。因此，盈利为权利金。

10． 下列说法不正确的是( )。

A．通过期货交易形成的价格具有周期性 B．系统风险对投资者来说是不可避免的 C．套期保值的目的是为了规避价格风险

D．因为参与者众多、透明度高，期货市场具有发现价格的功能

正确答案：A

解析：选项A，通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性和权威性，不具有周期性。

11． 关于期权的水平套利组合，下列说法中正确的是( )。 A．期权的到期月份不同 B．期权的买卖方向相同 C．期权的执行价格不同 D．期权的类型不同

正确答案：A 解析：水平套利是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权和看跌期权合约的套利方式。

12． 期货合约价格的形成方式主要有( )。 A．连续竞价方式和公开喊价方式

B．计算机撮合成交方式和集合竞价制 C．公开喊价方式和计算机撮合成交方式 D．连续竞价方式和一节一价制

正确答案：C

解析：期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交方式；连续竞价制和一节一价制是公开喊价方式的两种形式。

13． 某投资者买入一份看跌期权，若期权费为C，执行价格为X，则当标的资产价格为( )，该投资者不赔不赚。

A．X+C B．X—C C．C—X D．C

正确答案：B

解析：买入看跌期权的盈亏平衡点为X—C，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

14． 某投资者买进执行价格为280美分／蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分／蒲式耳。卖出执行价格为290美分／蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为11美分／蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分／蒲式耳。

A．290 B．284 C．280 D．276

正确答案：B

解析：该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280 +4=284。

15． 5月份，某进口商以67000元／吨的价格从国外进口铜，并利用铜期货进行套期保值，以67500元／吨的价值卖出9月份铜期货合约。与此同时，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格出售铜。8月10日，电缆厂实施点价，以65000元／吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该价格将期货合约对冲平仓。此时现货市场铜价格为800元／吨。则该进口商( )。

A．期货市场盈利2300元／吨

B．与电缆厂实物交收的价格为500元／吨 C．基差走强，该进口商有净盈利200元／吨

D．通过套期保值操作，铜的实际售价为67300元／吨

正确答案：C

解析：A项，该进口商期货市场的盈亏状况为：67 500—65 000=2 500(元／

吨)；B项，与电缆厂实物交收的价格为65 000—300= 700(元／吨；C项，该进口商在现货市场的盈利状况为： 700—67 000=一2 300(元／吨)；该进口商总的盈利状况为：2 500－2 300=200(元／吨)；5月份基差为67 000－67 500=一500(元／吨)，8月10日基差为 700－65 000=一300(元／吨)，基差走强；D项，通过套期保值操作，铜的实际售价为： 700+2 500=67 200(元／吨)。

16． 4月20日，某交易者在我国期货市场进行套利交易，同时买入100手7月燃料油期货合约，卖出200手8月燃料油期货合约，买入100手9月燃料油期货合约，成交价格分别为4820元／吨、4870元／吨和4900元／吨。5月5日对冲平仓时成交价格分别为4840元／吨、4860元／吨和40元／吨。该交易者的净收益是( )元。(按10吨／手计算，不计手续费等费用)

A．30000 B．50000 C．25000 D．15000

正确答案：A

解析：交易者进行的是蝶式套利，其盈亏状况计算如下：7月份期货合约盈亏为(4 840—4 820)×100×10=20 000(元)；8月份期货合约盈亏为(4 870—4 860)×200×10=20 000(元)；9月份期货合约盈亏为(4 0－4 900)×1 00×10=一10 000(元)。所以，该交易者的净收益=20000+20000+(一10 000)=30 000(元)。

17． 当判断基差风险大于价格风险时，( )。 A．仍应避险 B．不应避险

C．可考虑局部避险 D．无所谓

正确答案：B 解析：套期保值是利用期货的价差来弥补现货的价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。当判断基差风险大于价格风险时，不应避险。

18． 下列( )不属于商品期货。 A．农产品期货 B．利率期货 C．金属期货

D．能源化工期货

正确答案：B

解析：商品期货包括农产品期货、金属期货和能源化工期货。

19． 涨跌停板单边无连续报价一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前( )出现的只有停板价位买入(卖出)申报、没有停板价位卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交，但未打开停板价位的情况。

A．5分钟 B．10分钟 C．15分钟 D．20分钟

正确答案：A 解析：涨跌停板单边无连续报价一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前 5分钟出现的只有停板价位买入(卖出)申报、没有停板价位卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交，但未打开停板价位的情况。

20． 沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为( )。 A．上一交易日收盘价的±20％ B．上一交易日收盘价的±10％ C．上一交易日结算价的±10％ D．上一交易日结算价的±20％

正确答案：D 解析：沪深300指数期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。

21． 每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，会员必须在( )补足至交易所规定的结算准备金最低余额。

A．下一交易日

B．下一交易日闭市前 C．下一交易日结算前 D．下一交易日开市前

正确答案：D

解析：每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易开市前补足至交易所规定的结算准备金最低余额。

22． ( )是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。

A．交易时间 B．最后交易日 C．最早交易日 D．交割日期

正确答案：D 解析：交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。

23． 下列不是套期保值者的是( )。

A．生产者 B．贸易商 C．银行 D．监管者

正确答案：D 解析：套期保值者可以是生产者、加工者、贸易商和消费者，也可以是银行、券商、保险公司等金融机构。

24． 某机构持有价值为1亿元的中国金融期货交易所5年期国债期货可交割国债，该国债的基点价值为0．06045元，5年期国债期货(合约规模100万元)对应的最便宜可交割国债的基点价值为0．06532元，转换因子为1．0373。根据基点价值法，该机构为对冲利率风险，应选用的交易策略是( )。

A．做多国债期货合约手 B．做多国债期货合约96手 C．做空国债期货合约96手 D．做空国债期货合约手

正确答案：C

解析：该机构持有国债现货，为对冲利率风险，应做空国债期货合约，做空国债期货合约的数量为：5年期国债期货可交割国债的基点价值为：1 00 000 000×0．06045+100=60 450。 5年期国债期货的基点价值为：1 000 000×0．06532 +100÷1．0373≈629．712。需要对冲的数量为：60 450÷629．712≈96(手)。

25． 关于利率下限期权的说法，正确的是( )。 A．利率下限期权的买卖双方需要缴纳保证金

B．期权的卖方向买方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额 C．期权的卖方向买方支付市场参考利率高于协定利率下限的差额 D．期权的买方向卖方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额

正确答案：B

解析：利率下限期权又称“利率封底”，与利率上限期权相反，期权买方在市场参考利率低于下限利率时可取得低于下限利率的差额。利用利率下限期权可以防范利率下降的风险。A项，期权买方不需要缴纳保证金

26． 下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是( )。 A．农作物增产造成的粮食价格下降

B．原油价格的上涨引起的制成品价格上涨 C．进口价格上涨导致原材料价格上涨 D．燃料价格的下跌使得买方拒绝付款

正确答案：D

解析：买方拒绝付款是人为的风险，不能通过套期保值交易规避。

27． 过度投机行为的危害不包括( )。 A．拉大供求缺口 B．破坏供求关系 C．减缓价格波动 D．加大市场风险

正确答案：C 解析：适度的投机能够减缓价格波动，但操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格波动，而且会人为拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险。

28． 止损单中价格的选择可以利用( )确定。 A．有效市场理论 B．资产组合法 C．技术分析法 D．基本分析法

正确答案：C

解析：止损单中价格的选择可以利用技术分析法确定。

29． ( )要求期货投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场。

A．损失、滚动利润 B．限价指令原则 C．止损指令原则 D．市场指令原则

正确答案：A

解析：损失、滚动利润方法要求期货投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场。

30． ( )是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，以期价差发生有利变化时，同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。

A．期货套利 B．套期保值 C．期货投机 D．期货投资

正确答案：A 解析：本题考查期货套利的含义。期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，以期价差发生有利变化时，同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。

31． 在美国期货市场，对参与者收取保证金时，通常( )。 A．对投机者和套期保值者要求的保证金相同

B．对投机者要求的保证金要高于对套期保值者要求的保证金 C．对价差套利者要求的保证金要高于对投机者要求的保证金 D．对投机者和价差套利者要求的保证金相同

正确答案：B 解析：一般来说，交易者面临的风险越大，对其要求的保证金也越多。比如，在美国期货市场，对投机者要求的保证金要大于对套期保值者和套利者要求的保证金。

32． 关于合约交割月份，以下表述不当的是( )。 A．合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份

B．商品期货合约交割月份的确定，受该合约标的商品的生产、使用方面的特点影响

C．目前各国交易所交割月份只有以固定月份为交割月这一种规范交割方式 D．商品期货合约交割月份的确定，受该合约标的商品的储藏、流通方面特点的影响

正确答案：C 解析：合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点的影响。

33． ( )指由一系列水平运动的波峰和波谷形成的价格走势。 A．上升趋势 B．下降趋势 C．水平趋势 D．纵向趋势

正确答案：C

解析：水平趋势指由一系列水平运动的波峰和波谷形成的价格走势。

34． 下列会导致持仓量减少的情况是( )。 A．买方多头开仓，卖方多头平仓 B．买方空头平仓，卖方多头平仓 C．买方多头开仓，卖方空头平仓 D．买方空头开仓，卖方空头平仓

正确答案：B

解析：买方空头平仓，卖方多头平仓会导致持仓量减少。

35． 当合约到期时，以( )进行的交割为实物交割。 A．结算价格进行现金差价结算 B．标的物所有权转移

C．卖方交付仓单 D．买方支付货款

正确答案：B 解析：以标的物所有权转移进行的交割为实物交割，按结算价格进行现金差价结算的交割为现金交割。

36． 期货公司交易指令的下单方式不包括( )。 A．交易所下单 B．书面下单 C．电话下单 D．互联网下单

正确答案：A

解析：客户可以通过书面、电话、互联网或其他方式下单，目前，通过互联网下单是我国客户最主要的下单方式。

37． ( )通常只进行当日的买卖，一般不会持仓过夜。 A．长线交易者 B．短线交易者 C．当日交易者 D．抢帽子者

正确答案：C

解析：当日交易者通常只进行当日的买卖，一般不会持仓过夜。

38． 实物交割的方式包括( )。 A．集中交割和分散交割 B．滚动交割和连续交割 C．分散交割和连续交割 D．集中交割和滚动交割

正确答案：D

解析：实物交割方式包括集中交割和滚动交割。

39． 期转现交易的基本流程不包括( )。 A．寻找交易对手 B．交易双方商定价格 C．交易下单 D．纳税

正确答案：C

解析：期转现交易的基本流程为寻找交易对手、交易双方商定价格、向交易所提出申请、交易所核准、办理手续和纳税。

40． 下列( )不属于期转现交易的优越性。

A．加工企业和生产经营企业利益期转现可以节约期货价格成本 B．加工企业和生产经营企业利益期转现可以提高交易效率 C．期转现比“平仓后购销现货”更便捷 D．期转现比远期合同交易实物交割更有利

正确答案：B

解析：期转现交易的优越性表现在：(1)加工企业和生产经营企业利益期转现可以节约期货价格成本；(2)期转现比“平仓后购销现货”更便捷；(3)期转现比远期合同交易实物交割更有利。

41． 决定汇率是否频繁与剧烈波动的直接因素是( )。 A．物价水平 B．国际收支 C．政治环境 D．汇率制度

正确答案：D

解析：决定汇率是否频繁与剧烈波动的直接因素是汇率制度。

42． 下列关于期货居间人的表述，正确的是( )。 A．居间人隶属于期货公司

B．居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人 C．期货公司的在职人员可以成为本公司的居间人

D．期货公司的在职人员可以成为其他期货公司的居间人

正确答案：B

解析：居间人与期货公司没有隶属关系，故选项A说法错误；期货公司的在职人员不得成为本公司或其他期货公司的居间人，故选项C、D说法错误。

43． 美国短期国债通常采用( )方式发行，到期按照面值进行兑付。 A．贴现 B．升水 C．贴水 D．贬值

正确答案：A

解析：美国短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。

44． 美国期货市场中长期国债期货采用( )报价法。 A．指数 B．价格 C．百分LL

D．差额

正确答案：B 解析：本题考查美国期货市场中长期国债的报价方法。美国期货市场中长期国债期货采用价格报价法，报价按100美元面值的标的国债价格报价。

45． 利率期货自诞生后发展非常迅猛，交易金额很快超过了传统的( )，并一直在全球期货市场占有较大的市场份额。

A．外汇期货 B．商品期货 C．金融互换 D．股指期货

正确答案：B 解析：利率期货自诞生后发展非常迅猛，交易金额很快超过了传统的商品期货，并一直在全球期货市场占有较大的市场份额。

46． CBOT10年期美国中期国债期货合约的合约月份是( )。 A．最近到期的3个连续循环季月 B．最近到期的5个连续循环季月 C．最近到期的6个连续循环季月 D．最近到期的9个连续循环季月

正确答案：B

解析：CBOTl0年期美国中期国债期货合约的合约月份是最近到期的5个连续循环季月(3月、6月、9月、12月)。

47． 在利率期货交易中，当同一市场、同一品种、不同交割月份合约间存在着过大或过小的价差关系时，就存在着( )的潜在机会。

A．跨期套利 B．跨市套利 C．跨月套利 D．跨品种套利

正确答案：A

解析：在利率期货交易中，当同一市场、同一品种、不同交割月份合约间存在着过大或过小的价差关系时，就存在着跨期套利的潜在机会。

48． 道·琼斯欧洲STOXX50指数由( )公司设计，于1998年2月28日引入市场。

A．BTOXX B．DTOXX C．STOXX D．ATOXX

正确答案：C 解析：本题考查道·琼斯欧洲STOXX50指数的概念。道·琼斯欧洲STOXX50指数由在欧盟成员国法国、德国等1 2国资本市场上市的50只超级蓝筹股组成。该指数由STOXX公司设计，于1998年2月28引入市场，基准值为1 000点，基准日期为1 991年12月31日，并定于每年9月修订一次。

49． 沪深300股指期货以期货合约最后( )小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。

A．1 B．2 C．3 D．4

正确答案：A 解析：沪深300股指期货以期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。

50． 如果实际交易的现货股票组合与指数的股票组合不一致，势必导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致一定的误差。这种误差，通常称为( )。

A．模拟误差 B．套利误差 C．测量误差 D．数字误差

正确答案：A 解析：准确的套利交易意味着卖出或买进股指期货合约的同时，买进或卖出与其相对应的股票组合。如果实际交易的现货股票组合与指数的股票组合不一致，势必导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致一定的误差。这种误差，通常称为模拟误差。

51． 沪深300指数的基期是( )。 A．2004年12月31日 B．2005年4月8日 C．2001年1月31日 D．2002年2月18日

正确答案：A

解析：沪深，300指数的基期是2004年12月31日。

52． 某基金公司持有一个股票组合，担心股市整体下跌影响其收益，这种情况下，可采取( )。

A．股指期货的卖出套期保值 B．股指期货的买入套期保值

C．股票期货套利

D．股指期货的跨期套利

正确答案：A 解析：本题考查股指期货的卖出套期保值的运用。卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场卖出股票指数的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。

53． 以下关于利率期货的说法中，正确的是( )。 A．目前在中金所交易的国债期货属于短期利率期货品种 B．欧洲美元期货属于短期利率期货品种 C．中长期利率期货一般采用现金交割 D．短期利率期货一般采用实物交割

正确答案：B 解析：根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。目前在中金所交易的国债期货属于中长期利率期货合约。短期利率期货一般采用现金交割。中长期利率期货一般采用实物交割。

54． 国债期货交割时，价格的计算公式为( )。 A．期货交割结算价／转换因子+应计利息 B．期货交割结算价×转换因子一应计利息 C．期货交割结算价×转换因子+应计利息 D．期货交割结算价×转换因子

正确答案：C 解析：用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的价格(净价)，用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金价格(全价)，该价格为可交割国债的出让价格，也称价格。其计算公式如下：价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息。

55． 美式看跌期权的权利金不应该高于( )。 A．市场价格 B．执行价格 C．现值 D．期值

正确答案：B 解析：美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不应该高于将执行价格以无风险利率从期权到期贴现至交易初始时的现值。

56． ( )可能隐含着买卖双方应该如何报价的规则。

A．合约单位 B．交割等级

C．最小变动价位 D．合约月份

正确答案：C 解析：最小变动价位是指买卖双方在出价时，价格较上一成交价变动的最低值。最小变动价位还可能隐含着买卖双方应该如何报价的规则。

57． 在其他因素不变的情况下，下列关于标的物价格波动幅度与期权价格关系的说法，正确的是( )。

A．标的物价格波动幅度越大，期权的价格越高 B．标的物价格波动幅度越小，期权的价格越高

C．标的物价格波动幅度越大，实值期权的价格越高，虚值期权价格越低 D．标的物价格波动幅度越大，看涨期权的价格越高，看跌期权价格越低

正确答案：A

解析：在其他因素不变的情况下，标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。

58． ( )是整个期货市场风险监控的核心。 A．设计合理的期货合约 B．建立保证金制度

C．完善期货交易法律法规 D．期货交易所的风险监控，

正确答案：D 解析：期货交易所是期货成交合约双方的中介，作为卖方的买方和买方的卖方，扮演双重角色，应保证合约的严格履行。交易所是期货交易的直接管理者，这就决定了交易所的风险监控是整个市场风险监控的核心。

59． ( )实际上就是估算和衡量风险，由风险管理人运用科学的方法，通过对其掌握的统计资料、风险信息及风险性质进行系统分析和研究，进而确定各项风险的频度和强度，为选择适当的风险处理方法提供依据。

A．风险管理 B．风险预测 C．风险度量 D．风险控制

正确答案：B

解析：本题考查风险预测的定义。风险预测实际上就是估算和衡量风险，由风险管理人运用科学的方法，通过对其掌握的统计资料、风险信息及风险性质进行系统分析和研究，进而确定各项风险的频度和强度，为选择适当的风险处理方法提供依据。

60． 下列关于郑州商品交易所白糖期货合约的说法中，错误的是( )。 A．交易品种为绵白糖 B．交易单位为10吨／手

C．每日价格最大波动为不超过上一个交易日结算价的±4％ D．最后交易日为合约交割月份的第10个交易日

正确答案：A 解析：本题考查郑州商品交易所白糖期货合约的内容。郑州商品交易所白糖期货合约的交易品种为白砂糖。故A项说法错误。

多项选择题在每题给出的备选项中，至少有2项符合题目要求。

61． 无套利区间的上下界幅宽主要是由( )决定的。 A．市场冲击成本 B．期货合约实际价格 C．交易费用

D．期货合约理论价格

正确答案：A,C

解析：无套利区间的上下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本决定的。

62． 下列对个人管理账户类型的期货基金描述正确的是( )。

A．开立个人管理期货账户这种形式只能被有较高收入的投资人所使用，因为CTA通常都会设置一个非常高的最低投资要求

B．一些大型的机构投资者，诸如养老基金，公益基金，投资银行，保险基金往往采取这种形式而非购买大量公募或私募基金份额的形式来参与期货市场，以优化他们的投资组合

C．投资者采取把钱直接投向CTA的方式实际上相当于投资者购买了CTA的交易技能，其好处在于可以免去公募或私募基金的管理费

D．投资者不需具备投资的专业技能和判断挑选能力

正确答案：A,B,C

解析：投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。

63． 关于我国期货公司的说法，正确的有( )。 A．期货公司业务实行许可制度

B．期货公司可以为保证金不足的客户提供融资服务 C．属于非银行金融机构

D．优先保障机构投资者的利益

正确答案：A,C

解析：在我国，期货公司业务实行许可制度，由期货监督管理机构按

照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓，客户未在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当强行平仓。期货公司属于非银行金融机构。期货公司应当优先保障投资者的利益，期货交易中，除了机构投资者还有个人投资者。

． 除供需关系外，下列( )因素也能影响期货价格。 A．汇率 B．战争 C．心理 D．利率

正确答案：A,B,C,D

解析：考查期货价格的影响因素。

65． 近年来，导致全球交易所由会员制向公司制发展的因素有( )。 A．交易所内部、交易所之间等竞争加剧 B．会员制造成交易所决策效率较低 C．会员制可以免除投票程序

D．公司制能给会员带来更多利益

正确答案：A,B,D 解析：近年来，公司制改革和公开发行上市成为全球交易所发展的一个新方向。出现这一趋势的根本原因是竞争加剧：一是交易所内部竞争加剧，二是场内交易与场外交易竞争加剧，三是交易所之间竞争加剧。而会员制造成交易所的决策效率较低，不能适应激烈竞争的需要；同时，改制上市也能给交易所会员带来利益。

66． ( )的时间价值总是大于等于0。 A．平值期权 B．虚值期权 C．美式期权

D．实值欧式期权

正确答案：A,B,C 解析：由于平值期权和虚值期权的内涵价值等于0，而期权的价值不能为负，所以平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。对于实值美式期权，由于美式期权在有效的正常交易时间内可以随时行权，如果期权的权利金低于其内涵价值，在不考虑交易费用的情况下，买方立即行权便可获利，因此，处于实值状态的美式期权的时间价值总是大于等于0，实值欧式期权的时间价值可能小于0。

67． 目前，国内期货公司除了可申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请( )。

A．资产管理业务 B．期货投资咨询业务

C．境外期货经纪业务 D．期货自营业务

正确答案：A,B,C 解析：我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可从事境外期货经纪业务，以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。

68． 在国际期货市场上，保证金制度一般具有的特点包括( )。 A．保证金的收取由期货交易所统一负责

B．对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应 C．交易所根据合约特点设定最低保证金标准

D．交易所可根据市场风险状况等调整保证金水平

正确答案：B,C,D

解析：A项，保证金的收取是分级进行的。一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金。

69． 转移外汇风险的手段主要有( )。 A．分散筹资 B．外汇期货交易 C．远期外汇交易 D．外汇期权交易

正确答案：B,C,D

解析：分散筹资并不能转移外汇风险。

70． 下列关于最小变动价位，正确的说法有( )。 A．较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加 B．最小变动价位过大，会减少交易量

C．最小变动价位过大，会影响市场的活跃 D．最小变动价位过小，会使交易复杂化

正确答案：A,B,C,D

解析：一般而言，较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加。最小变动价位如果过大，将会减少交易量，影响市场的活跃．不利于套利和套期保值的正常运作；如果过小，将会使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据的传输速度。

71． 期货行情表中，期货合约用合约代码来标识，P1108表示的不是( )。 A．到期日为11月8日的棕榈油期货合约 B．上市月份为2011年8月的棕榈油期货合约 C．到期月份为2011年8月的棕榈油期货合约 D．上市日为11月8日的棕榈油期货合约

正确答案：A,B,D

解析：期货行情表中，每一个期货合约数字都用合约代码来标识。合约代码由期货品种交易代码和合约到期月份组成。以a1505为例，a1505代表大连商品交易所2015年5月到期交割的黄大豆一号期货合约。因此，P1108表示的应为在2011年8月到期交割的棕榈油期货合约。

72． 假设其他条件不变，若白糖期初库存量过低，则当期白糖价格不应该是( )。

A．将保持不变 B．将趋于下降 C．趋势不确定 D．将趋于上涨

正确答案：A,B,C

解析：期初库存量也就是上一期的期末结存量。期初库存量的多少，直接影响本期的供给。库存充足，将制约价格上涨；库存较少，则难以抑制价格上涨。

73． 期货交易所不应该( )。 A．拥有合约标的商品 B．参与期货价格的形成 C．提供交易设施和服务 D．参与期货交易活动

正确答案：A,B,D

解析：期货交易所的职能包括：(1)提供交易的场所、设施和服务；(2)设计合约、安排合约上市；(3)制定并实施期货市场制度与交易规则；(4)组织并监督期货交易，监控市场风险；(5)发布市场信息。期货交易所并不参与期货交易活动。

74． 期权交易的用途有( )。 A．减少交易费用 B．创造价值 C．套期保值 D．投资

正确答案：C,D 解析：期权首先可以用来进行套期保值，使自己的风险被在一定范围内；其次还可用来投资。期权交易要收取交易费用，因此不能减少交易费用。期权交易很大程度上是为了规避风险，而不是创造价值。

75． 中国金融期货交所的全面结算会员，可以( )。 A．为与其签订结算会员的交易会员办理结算业务 B．为其受托客户办理交割业务

C．为与其签订结算协议的交易会员办理交割业务 D．为其受托客户办理结算业务

正确答案：A,B,C,D

解析：在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四种类型。其中．交易会员不具有与交易所进行结算的资格，它属于非结算会员。交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员均属于结算会员。结算会员具有与交易所进行结算的资格。交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务。全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。

76． 在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，不能提供的服务有( )。

A．代期货公司、客户收付期货保证金 B．代理客户进行结算与交割 C．提供期货行情信息、交易设施 D．代理客户进行期货交易

正确答案：A,B,D

解析：证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：(1)协助办理开户手续；(2)提供期货行情信息和交易设施；(3)中国规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

77． 下列说法错误的有( )。

A．看涨期权是指期货期权的卖方在支付了一定的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权买方买入一定数量的相关期货合约，但不负有必须买入的义务

B．美式期权的买方既可以在合约到期日行使权利，也可以在到期日之前的任何一个交易日行使权利

C．美式期权在合约到期日之前不能行使权利

D．看跌期权是指期货期权的买方在支付了一定的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约，但不负有必须卖出的义务

正确答案：A,C 解析：看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间．按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务；美式期权在合约到期日之前可以行使权利。

78． 关于期权的内涵价值，下列说法中正确的有( )。 A．内涵价值指立即履行期权合约时可以获得的总利润 B．内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小 C．实质期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值

D．两平期权的内涵价值一定小于虚值期权的内涵价值

正确答案：A,B,C 解析：期权的内涵价值指立即履行期权合约时可以获得的总利润，内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小，两平期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值。

79． 某投机者决定进行豆粕期货合约投机交易，并通过止损指令损失，具体操作如下表所示，若止损指令Y或Z被执行，则( )。

A．Y被执行后，最低利润为6元／吨 B．Y被执行后，最低利润为11元／吨 C．Z被执行后，最低利润为10元／吨 D．Z被执行后，最低利润为40元／吨

正确答案：A,D 解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。当Y被执行时，说明豆粕期货合约价格已从2 880元／吨涨到2 910元／吨，若后续价格跌到2 886元／吨，则以市价2 886元／吨卖出平仓，最低利润为2 886—2 880=6(元／吨)；Z被执行时，说明豆粕期货合约价格已从2 880元／吨涨到2 930元／吨，若后续价格跌到2 920元／吨，则以市价2 920元／吨卖出平仓，最低利润为2 920—2 880=40(元／吨)。

80． 某股票当前的价格为．00港元，以下该股票看涨期权中，内涵价值大于零的有( )。

A．执行价格和权利金分别为62．50港元和2．75港元 B．执行价格和权利金分别为67．50港元和0．80港元 C．执行价格和权利金分别为60．00港元和4．50港元 D．执行价格和权利金分别为70．00港元和0．30港元

正确答案：A,C 解析：看涨期权的内涵价值一标的资产价格一执行价格，如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。A项，内涵价值为1．50港元；B项，内涵价值为0；C项，内涵价值为4．00港元；D项，内涵价值为0。因此，内涵价值大于0的是A、C两项。

81． 早期的期货交易实质上属于远期交易，市场中的交易者通常是( )。 A．规模较小的生产者 B．产地经销商 C．加工商 D．贸易商

正确答案：B,C,D

解析：市场中的交易者通常是规模较大的生产者、产地经销商、加工商和贸易商等。

82． 世界上最大的期货和期权交易所是由( )合并而成的。 A．法国期货交易所 B．芝加哥期货交易所 C．德国期货交易所 D．瑞士期货交易所

正确答案：C,D

解析：世界上最大的期货和期权交易所是欧洲期货交易所，是1 998年秋由德国期货交易所和瑞士期货交易所合并而成的。

83． 关于期货合约的标准化的意义，下列描述正确的有( )。 A．因转让而无须背书，便利了期货合约的连续买卖 B．使期货市场具有很强的流动性

C．极大地简化了交易过程，便利了投机活动的进行 D．消除了交易成本

正确答案：A,B

解析：期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。

84． 会员制和公司制期货交易所的主要区别有( )。 A．是否以盈利为目的 B．提供设施、场所不同 C．适用法律不尽相同 D．决策机构不同

正确答案：A,C,D 解析：会员制和公司制期货交易的区别：是否以盈利为目标；适用法律不同；决策机构不同。

85． 适合使用外汇期权作为风险管理手段的情形有( )。 A．国内某软件公司在欧洲竞标，考虑2个月后支付欧元 B．国内某公司现有3年期的欧元负债

C．国内某出口公司与海外制造企业签订贸易协议，预期2个月后收到美元贷款

D．国内某金融机构持有欧元债券

正确答案：A,B,C,D

解析：A、B两项可考虑购买欧元期货看涨期权规避欧元升值的风险；C项可考虑购买美元期货看涨期权规避美元升值的风险；D项可考虑购买欧元期货看

跌期权规避欧元贬值的风险。

86． 期货市场可以为生产经营者( )价格风险提供良好途径。 A．分散 B．消除 C．转移 D．规避

正确答案：A,C,D

解析：期货市场不能消除价格风险。

87． 某投资者以4588点的价格买入IFl509合约10张，同时以4629点的价格卖出IFl512合约10张，准备持有一段时间后同时将上述合约平仓。下列说法正确的有( )。

A．投资者的收益取决于沪深300期货合约未来价格的升降 B．价差缩小对投资者有利

C．投资者的收益只与两合约价差的变化有关，与两合约绝对价格的升降无关

D．价差扩大对投资者有利

正确答案：B,C

解析：在价差套利中，套利的效果取决于价差的变化，与价格变动的方向无关。买入套利，价差扩大时盈利；卖出套利，价差缩小时盈利。该投资者进行的是卖出套利，因此，价差缩小对投资者有利。

88． 首席风险官发现期货公司有( )等违法违规行为，需要向期货监管机构、部门报告。

A．涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的

B．期货公司资产被抽逃、占用、查封、冻结或用于担保的 C．期货公司净资本无法持续达到监管标准的 D．股东干预期货公司正常经营的

正确答案：A,B,C,D 解析：首席风险官发现期货公司有以下违法违规行为，需要向期货监管机构、部门报告：(1)涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的；(2)期货公司资产被抽逃、占用、挪用、查封、冻结或用于担保的；(3)期货公司净资本无法持续达到监管标准的；(4)股东干预期货公司正常经营的；(5)期货公司发生重大诉讼或仲裁，可能造成重大风险的；(6)中国规定的其他情形。

． 关于当日结算价，正确的说法是( )。 A．指某一期货合约当日收盘价

B．指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均 C．如当日无成交价，以上一交易日结算价作为当日结算价

D．有些特殊的期货合约不以当日结算价作为计算当日盈亏的根据

正确答案：B,C

解析：考查当日结算价的计算规则。

90． 关于沪深300指数期货持仓限额制度，下列描述正确的是( )。 A．同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额

B．持仓限额不因客户交易类型的不同而有所差别

C．持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约下单边持仓的最大数量

D．目前对进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为5000手

正确答案：A,C,D

解析：B项，进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受持仓限额。

91． 某套利者利用鸡蛋期货进行套利交易。假设两个鸡蛋期货合约的价格关系为正向市场，且3月3日和3月10日的价差变动如下表所示，则该套利者3月3日适合做买入套利的情形有( )。

A．① B．② C．③ D．④

正确答案：A,C

解析：进行买入套期保值时，价差扩大时盈利。情形②与情形④价差缩小，该套利者如果进行买入套利将面临亏损。

92． 从期货交易环节划分，客户从事期货交易的主要风险有( )。 A．代理风险 B．交易风险 C．交割风险 D．法律风险

正确答案：A,B,C

解析：从期货交易环节划分可分为代理风险、交易风险和交割风险；从风险成因划分可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。

93． 期货公司在期货市场中的作用主要体现在( )。 A．节约交易成本，提高交易效率

B．为投资者期货合约的履行提供担保，从而降低了投资者交易风险 C．提高投资者交易的决策效率和决策的准确性 D．规避价格风险

正确答案：A,C

解析：期货公司是客户和期货市场连接的纽带，为投资者节约了交易成本，提高了效率；但是不能为期货合约进行担保，也不能规避价格风险；价格风险的规避是从套期保值交易中实现的。

94． 我国不同的期货交易所，对交割结算价的规定不尽相同，其产生方式包括( )。

A．最后交易日收盘价 B．最后交易日开盘价 C．最后交易日结算价

D．交割月所有成交价的加权平均价

正确答案：C,D

解析：不同的交易所，以及不同的实物交割方式，对交割结算价的规定不尽相同，具体包括：(1)郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式，交割结算价为期货合约配对日前10个交易日(含配对日)交易结算价的算术平均价；(2)上海期货交易所铜铝采用集中交割方式，其交割结算价为期货合约最后交易日的结算价；(3)大连商品交易所滚动交割的交割结算价为配对日结算价，集中交割的交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。

95． 期货市场的操作风险包括( )等风险。

A．计算机系统出现差错或因人为的计算机操作错误而引起损失 B．风险监控制度不完善

C．因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算 D．交易操作人员指令处理错误、不完善的内部制度与处理步骤

正确答案：A,C,D 解析：操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。B项会引起信用风险。

96． 在我国商品期货交易中，关于交易保证金的说法正确的是( )。 A．当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金

B．当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高 C．随着合约持仓量的增大，交易所将逐步降低该合约交易保证金比例 D．交易所对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率

正确答案：A,B,D 解析：我国期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定呈现如下特点：①对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率；②随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例；③当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高；④当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根

据市场情况，对部分或全部会员单边或双边实施同比例或不同比例提高交易保证金、部分会员或全部会员出金、暂停部分会员或全部会员开新仓、调整涨跌停板幅度、限期平仓、强行平仓等措施，以控制风险；⑤当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。

97． 下列关于期转现交易，说法正确的有( )。 A．采用现金交割的合约不适宜进行期转现交易 B．采用现金交割的合约适宜进行期转现交易 C．非标准仓单可以用于期转现 D．标准仓单可以用于期转现

正确答案：A,C,D

解析：B项，期转现交易涉及实物交收环节，如果用标准仓单期转现，批准日的下一日，买卖双方到交易所办理仓单过户和货款划转，并缴纳规定手续费；如果用非标准仓单进行期转现，买卖双方按照现货买卖协议自行进行现货交收。因此，采用现金交割的合约不适宜进行期转现交易。

98． 某种商品期货合约交割月份的确定，一般由( )等特点决定。 A．生产 B．使用 C．消费 D．储藏

正确答案：A,B,C,D

解析：某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。此外，合约交割月份的确定，还受该合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点的影响。

99． 以下期货合约中，交割月份相同的是( )。 A．大连商品交易所大豆期货合约 B．郑州商品交易所小麦期货合约 C．上海期货交易所阴极铜标准合约 D．上海期货交易所天然橡胶期货合约

正确答案：A,B

解析：上海期货交易所阴极铜标准合约的交割月份为1～1 2月份，天然橡胶期货合约的交割月份为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。

100． 在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，看跌期权空头损益状况为( )。

A．最大损失=权利金

B．最大损失=标的资产价格一执行价格+权利金 C．最大盈利=执行价格一标的资产价格+权利金 D．最大盈利=权利金

正确答案：B,D

解析：当标的资产价格大于等于执行价格时，看跌期权空头处于盈利状态，无论标的资产价格上涨或下跌，最大盈利不变，等于权利金；当标的资产价格位于损益平衡点以下时，看跌期权空头处于亏损状态，标的资产价格趋于0时，卖方亏损最大，接近权利金一执行价格。

判断是非题请判断下列各题正误。

101． 芝加哥交易所在刚成立时就是一个市场。( ) A．正确 B．错误

正确答案：B 解析：当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工商业发展而自然形成的商会组织。

102． 远期交易的履约方式主要是对冲平仓，也可采用实物交收方式。( ) A．正确 B．错误

正确答案：B 解析：远期交易履约方式主要采用实物交收方式，虽然也可采用背书转让方式，但最终的履约方式是实物交收。

103． 2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。该监控中心是经同意、中国决定设立的期货保证金安全存管机构。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A

解析：2006年5月1 8日，中国期货保证金监控中心成立。该监控中心是经同意、中国决定设立的期货保证金安全存管机构。

104． 套期保值之所以有助于规避价格风险，是因为现货价格和期货价格之间的差额会在期货合约到期之前一直保持不变。( )

A．正确 B．错误

正确答案：B

解析：套期保值之所以有助于规避价格风险，是因为对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

105． 中国金融期货交易所推出了国债期货、股票指数期货和贵金属期货品种。( )

A．正确 B．错误

正确答案：B 解析：中国金融期货交易所上市交易的是金融期货品种，目前主要品种是沪深300股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、上证50股指期货和中证500股指期货。

106． 期货市场的形成和高效安全运行大大增加了金融市场与商品市场的关联度，提高了市场体系的运行效率。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A 解析：期货市场的形成和高效安全运行大大增加了金融市场与商品市场的关联度，提高了市场体系的运行效率。

107． 从国际期货市场的会员制交易所运作情况看，可以从市场上按市价购买期货交易所的会员资格从而成为交易所的会员。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A 解析：从国际期货市场的会员制交易所运作情况看，可以从市场上按市价购买期货交易所的会员资格从而成为交易所的会员。

108． 在期现套利交易中，无套利区间是指将期现套利的交易成本考虑进去后，期货理论价格分别上移和下移一定幅度形成的区间。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A 解析：在期现套利交易中，无套利区间是指将期现套利的交易成本考虑进去后，期货理论价格分别上移和下移一定幅度形成的区间。

109． 美国期货市场由商品期货交易委员会(CFTC)监管，并由全国期货协会(NFA)进行自律性监管。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A

解析：美国期货市场由商品期货交易委员会(CFTC)监管，并由全国期货协会(NFA)进行自律性监管。

110． 确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所会员结构以及该商品现货交易习惯等因素。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A

解析：确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所会员结构以及该商品现货交易习惯等因素。

111． 当现货价格高于期货价格时，基差为正，这种市场状态称为正向市场。( )

A．正确 B．错误

正确答案：B 解析：当期货价格高于现货价格时，基差为负，这种市场状态称为正向市场；当现货价格高于期货价格时，基差为正，这种市场状态称为反向市场。

112． 某企业如果希望通过套期保值来回避原材料价格上涨风险，可以采取买入套期保值方式。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A 解析：如果希望通过套期保值来回避原材料价格上涨风险，可以采取买入套期保值方式。

113． 从交易风险来看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A 解析：从交易风险来看，投机者在交易q-通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险；而套期保值者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。从这个意义上来说，投机者是风险偏好者，保值者是风险厌恶者。

114． 程序化交易是指所有利用计算机软件程序制定交易策略并实行自动下单的交易行为。( )

A．正确

B．错误

正确答案：A

解析：本题考查程序化交易的定义。程序化交易，又称程式化交易，是指所有利用计算机软件程序制定交易策略并实行自动下单的交易行为。

115． 如果一国实行扩张性的货币，增加货币供应量，降低利率，则通常情况下该国货币会贬值。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A

解析：题干表述正确。

116． 在我国，证券公司作为券商IB可以利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。( )

A．正确 B．错误

正确答案：B

解析：在我国，证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

117． 期货公司应建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合规定。( )

A．正确 B．错误

正确答案：A 解析：期货公司应建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合规定。

118． 外汇期货交易是24小时不间断进行的。( ) A．正确 B．错误

正确答案：B 解析：本题考查外汇期货交易的时间。进行外汇期货交易的交易所的营业时间都有一定的，外汇保证金交易是24小时不间断进行的。

119． 期货信息资讯机构通过差异化信息服务和稳定、快捷的交易系统达到吸引客户的目的。( )

A．正确

B．错误

正确答案：A

解析：现在，期货信息资讯机构正通过差异化信息服务和稳定、快捷的交易系统达到吸引客户的目的。

120． 期货公司是联系交易所与客户的桥梁，在进行期货交易时，不承担风险。( )

A．正确 B．错误

正确答案：B

解析：期货公司是联系交易所与客户的桥梁，作为自负盈亏的经营单位，期货公司与所有经营单位一样面临着经营失败的风险，比如由于经营不善而持续亏损。

分析计算题在每题给出的备选项中，只有1项符合题目要求。

121． 在“五位一体”监管体系中，证监局的工作具体不包括( )。 A．在净资本监管工作中，负责对期货公司风险监管报表进行审核

B．在保证金安全监管工作中，负责保证金的日常监管，对预警信息进行核实

C．在期货公司董事、监事和高级管理人员监管工作中，负责依照《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》等规定和中国的授权对期货公司董事、监事和高级管理人员进行监督管理

D．在期货公司风险处置工作中，负责提出风险处置方案并组织实施

正确答案：B

解析：在“五位一体”监管体系中，证监局的工作具体包括：(1)在净资本监管工作中，负责对期货公司风险监管报表进行审核；(2)在保证金安全监管工作中负责保证金的日常监管和现场检查，对预警信息进行核实与处理；(3)在期货公司董事、监事和高级管理人员监管工作中，负责依照《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》等规定和中国的授权对期货公司董事、监事和高级管理人员进行监督管理；负责核准除期货公司董事长、监事会、董事以外的董事、监事，以及公司财务负责人、营业部负责人的任职资格；对违规高管进行责任确认和追究，依法采取监管措施，并及时向中国报告；(4)在期货公司风险处置工作中，负责提出风险处置方案并组织实施，及时向中国报告风险处置进展情况，维护辖区期货市场秩序和社会稳定。

122． 在我国，4月28日，某交易者卖出50手7月A期货合约同时买入50手9月该期货合约，价格分别为12270元／吨和12280元／吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月合约平仓价格分别为12180元／吨和12220元／吨。该套利盈亏状况是( )。(每手5吨，不计手续费等费用)

A．盈利15000元

B．亏损15000元 C．亏损7500元 D．盈利7500元

正确答案：D

解析：本题考查跨期套利。操作过程如下表。

123． 某套利者认为豆油市场近期供应充足、需求不足导致不同月份期货合约出现不合理价差，打算利用豆油期货进行熊市套利。交易情况如下表所示，则该套利者的盈亏状况为( )。(交易单位：10吨／手)

A．盈利500元 B．亏损500元 C．盈利5000元 D．亏损5000元

正确答案：B

解析：在该案例中，由于现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度，基差走强40元／吨。期货市场盈利430元／吨，现货市场亏损390元／吨，两者相抵后存在净盈利40元／吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价相当于是：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=5 810+430=6 240(元／吨)。

124． 某股票当前价格为88．75港元，其看跌期权A的执行价格为110．00港元，权利金为21．50港元，另一股票当前价格为63．95港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67．50港元和4．85港元，比较A、B的时间价值( )。

A．A小于B B．A等于B C．A大于B

D．条件不足，不能确定

正确答案：A

解析：根据公式，时间价值=权利金一内涵价值，看跌期权的内涵价值=执行价格一标的资产价格，可得：看跌期权A的时间价值=21．50一(110—88．75)=0．25(港元)，看跌期权B的时间价值=4．85一(67．50—63．95)=1．3(港元)。

125． 某投资机构有500万元资金用于股票投资，投资200万元购入A股票，投资200万元购入B股票，投资100万元购入C股票。三只股票价格分别为40元、20元、10元，p系数分别为1．5、0．5、1，则该股票组合的系数为( )。

A．0．9 B．0．8 C．1 D．1．2

正确答案：C

解析：当投资者拥有一个股票组合时，须要计算这个组合的β系数。假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi(X1+X2+…+Xn=1)；βi为第i个股票的β系数。则有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。所以，该股票组合的系数=(200／500)×1．5+(200／500)×0．5+(100／500)×1=1。

126． 某基金经理计划未来买入9000万元股票组合，该组合相对于沪深300指数的β系数为1．2，此时某月份沪深300股指期货指数为3000点。担心股市上涨使其买入成本增加，该基金经理应该( )沪深300股指期货合约进行套期保值。

A．买入120手 B．卖出100手 C．卖出120手 D．买入100手

正确答案：A 解析：买入套期保值是指交易者为了回避股票市场价格上涨的风险，通过在股指期货市场买入股票指数的操作，在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。股指期货套期保值中合约数量的确定公式为：买卖期货合约数=现货总价值／(期货指数点×每点乘数)×β系数，本题应该买进期指合约数=90 000 000／(3 000×300)×1．2=1 20(手)。

127． 看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利，所以看涨期权也称为( )。

A．买入期权 B．卖权

C．认沽期权 D．认购期权

正确答案：D 解析：看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利，所以看涨期权也称为买权、认购期权。

128． 12月1日，某油脂企业与某饲料厂签订合同，约定向后者出售一批豆粕，以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格1O元／吨的价格作为交收价格。同时该油脂企业进行套期保值，以2220元／吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为2210元／吨，下一年2月12日，该油脂企业实施点价，以2600元／吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓。此时现货价格为2540元／吨。则该油脂企业( )。(合约规模10吨／手．不计手续费等费用)

A．在期货市场盈利380元／吨

B．与饲料厂实物交收的价格为2590元／吨

C．结束套期保值时该交易者的基差为一60元／吨

D．通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元／吨

正确答案：D

解析：该油脂企业开始套期保值时的基差=现货价格一期货价格=2 210—2 220=一10(元／吨)。A项，期货市场亏损=2 600－2 220=380(元／吨)；B项，实物交收价格=2 600+10=2 610(元／吨)；C项，结束时基差=2 610－2 600=10(元／吨)；D项，实际售价相当于2 610－380=2 230(元／吨)。

129． 某期货交易所内的执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时，看跌期权的内涵价值为( )。

A．看跌期权的内涵价值=450+400=850(美分／蒲式耳) B．看跌期权的内涵价值=450+0=450(美分／蒲式耳) C．看跌期权的内涵价值=450－400=50(美分／蒲式耳) D．看跌期权的内涵价值=400－0=400(美分／蒲式耳)

正确答案：C 解析：本题考查看跌期权内涵价值的计算。执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时，看跌期权的内涵价值=450—400=50(美分／蒲耳)。

130． CME交易的玉米期货看跌期权，执行价格为450美分／蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为478．2美分／蒲式耳(478+2×1／4=478．5)时(玉米期货的最小变动价位为1／4美分／蒲式耳)，则看跌期权的内涵价值为( )。

A．内涵价值=1 B．内涵价值=2 C．内涵价值=0 D．内涵价值=一1

正确答案：C

解析：本题考查看跌期权的内涵价值。由于执行价格低于标的物市场价格，为虚值期权，内涵价值等于0。

131． 假定利率比股票分红高2％，5月1日上午10点，沪深指数为3600点，沪深300股指期货9月合约价格为3700点，6月合约价格为3650点，投资者认为价差可能缩小，于是买入6月合约，卖出9月合约。5月1日下午2点，9月合约涨至3750点，6月合约涨至3710点，在不考虑交易成本的情况下，( )。

A．5月1日上午10点，两合约的理论价差为18．5点 B．5月1日上午10点，两合约的理论价差为17．5点 C．投资者平仓后每张合约亏损3000元 D．投资者平仓后每张合约赢利3000元

正确答案：D

解析：由已知条件可知，r－d=2％；5月1日上午10点，9月份合约与6月份合约的实际价差为50点，而理论价差为：S(r－d)(T2一T1)／365=3 600×2％×3÷12=18(点)；平仓后每张合约获利：10×300=3 000(元)。

132． 下列关于期货套利与投机的说法中，错误的是( )。

A．期货投机交易只是利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动套取利润

B．期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间买入和卖出相关期货合约，或者是于同一时间在相关市场进行反向交易，同时扮演多头和空头的双重角色

C．期货套利交易者赚取的是价差变动的收益 D．期货套利交易成本要高于期货投机交易成本

正确答案：D 解析：本题考查期货套利与投机的区别。期货套利交易成本一般要低于期货投机交易成本。一方面，由于套利的风险较小，因此，在保证金的收取上要小于普通期货投机，从而大大节省了资金的占用。另一方面，通常进行相关期货合约的套利交易至少同时涉及两个合约的买卖。选项D错误。

133． 7月初，某经销商以5430元／吨的价格买入1000吨大豆现货，同时卖出9月份大豆期货合约做套期保值，建仓价格为5460元／吨。一个月后，该经销商卖出现货，同时在期货市场平仓，此时的基差为一50元／吨。则其套期保值效果为( )。(不计手续费等费用)

A．不完全套期保值，且有净盈利20000元 B．不完全套期保值，且有净盈利10000元 C．不完全套期保值，且有净亏损20000元 D．不完全套期保值，且有净亏损10000元

正确答案：C

解析：建仓基差=5 430—5 460=一30(元／吨)，平仓时基差为一50元／吨，基差走弱20元／吨。卖出套期保值，基差走弱，不完全套期保值，存在净亏损，净亏损为：20×1 000=20 000(元)。

134． 下列关于期货投机者和套期保值者的描述中，不正确的是( )。 A．根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者 B．套期保值者通过期货合约买卖活动以减小自身面临的，由于市场变化带来的现货市场价格波动风险

C．预测某期货合约价格将要上涨时，投机者应卖出期货合约

D．投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的投资者

正确答案：C 解析：根据进入期货市场目的的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者；套期保值者通过期货合约买卖活动减小自身面临的、由于市场变化带来的现货市场价格波动风险。投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的投资者；他们通过预期某期货合约价格的未来走向进行买卖操作以获取价格波动差额，当预期价格上涨时买入，预期价格下跌时卖出。

135． 某套利者在黄金期货市场上以961美元／盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元／盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为9美元／盎司，同时11月份价格变为957美元／盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为赢利( )。

A．一4美元／盎司 B．4美元／盎司 C．7美元／盎司 D．一7美元／盎司

正确答案：B

解析：本题考查价差套利的盈亏计算。7月份的黄金期货合约为亏损=9—961=3(美元／盎司)，11月份的黄金期货合约为赢利=957—950=7(美元／盎司)，套利结果为赢利=(一3)+7=4(美元／盎司)。

136． 棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元／吨，空头开仓价格为10630元／吨，双方协议以10450元／吨平仓，以10400元／吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元／吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为( )。

A．多方10160元／吨，空方10580元／吨 B．多方10120元／吨，空方10120元／吨 C．多方100元／吨，空方10400元／吨 D．多方10120元／吨，空方10400元／吨

正确答案：A

解析：期转现后，多头平仓盈利=10 450—10 210=240(元／吨)，所以实际交易价格=10 400—240=10 160(元／吨)；空头平仓盈利=10 630－10 450=180(元／吨)，所以实际交易价格为10 400+180=10 580(元／吨)。

137． 3月初，我国某铝型材厂计划在三个月后购进l000吨铝锭，决定利用铝期货进行套期保值。该厂于3月5日买入7月份铝期货合约，建仓价格为19900元／吨，此时的现货价格为19700元／吨。至6月5日，现货价格跌至17500元／吨。该厂按照此价格购入铝锭，同时以18100元／吨的价格把期货合约对冲平仓。则下列对该厂套期保值的说法中，正确的是( )。(不计手续费等费用，我国铝期货的交易单位为每手5吨)

A．期货市场亏损1600元／吨

B．期货市场和现货市场盈亏刚好相抵 C．基差走强400元／吨

D．通过套期保值操作，铝锭的采购成本相当于19300元／吨

正确答案：D

解析：买入套期保值过程如下表所示。 因此，购买铝锭的实际成本=17 500+1 800=19 300(元／吨)。

138． 某投资者在5月2日以20美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元／吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元／吨的小麦看跌期权合约，9月份时，相关期货合约价格为150美元／吨，该投资人的投资结果是( )。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)

A．盈利10美元 B．亏损20美元 C．盈利30美元 D．盈利40美元

正确答案：B

解析：权利金盈利：一20一10=一30(美元／吨)；由于期货合约价格上涨，执行看涨期权，则盈利为：1 50—140=10(美元／吨)；总的盈利为：一30+10=一20(美元／吨)。

139． 5月20日，某交易者买入两手10月份铜期货合约，价格为16950元／吨，同时卖出两手12月份铜期货合约，价格为17020元／吨．两个月后的7月20日，10月份铜合约价格变为17010元／吨，而12月份铜合约价格变为17030元／吨，则5月20日和7月20日相比，两合约价差( )元／吨。

A．扩大了30 B．缩小了30 C．扩大了50 D．缩小了50

正确答案：D

解析：5月20日价差=17 020—16 950=70(元／吨)；7月20日价差=17 030—17 010=20(元／吨)；价差变化=70—20=50(元／吨)，即价差缩小了50元／吨。

140． 9月1日，沪深300指数为5200点，12月到期的沪深300指数期货合约为5400点，某证券投资基金持有的股票组合现值为3．24亿元，与沪深300指数的β系数为0．90该基金经理担心股票市场下跌，卖出12月到期的沪深300指数期货合约为其股票组合进行保值。该基金应卖出( )手股指期货合约。

A．180 B．222 C．200 D．909

正确答案：A

解析：股指期货套期保值，买卖期货合约数量=现货总价值／(期货指数点×每点乘数)×β系数=0．9×324 000 000／(5 400×300)=180(手)。