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拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元。房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建设费用和房屋建成后的租金收入及经营费用（含税金）见表2.房屋寿命为40年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零。若最低希望收益率为15%，用增量分析法确定房屋应建多少层。 表2 （单位：万元） 层数 2 3 4 5 初始建造费用 200 250 310 385 年运行费用 15 25 30 42 年收入 40 60 90 106
答：现金流量图如下：
30万A=年收入-年运行费用0123456~~~~~37383940初始建造费用30万
∆NPV(5层-4层)=-185+4(P/A,15%,40) =-48.4(万元) 因为∆NPV<0，则房屋建5层不可接受 ∆NPV(3层-2层)=-50+10(P/A,15%,40) =16.4(万元) 因为∆NPV>0，则房屋建3层可接受 ∆NPV(4层-3层)=-60+25(P/A,15%,40) =106(万元) 因为∆NPV>0，则房屋建4层可接受 ∆NPV(3层-4层)=60-25(P/A,15%,40) =-106(万元)
因为∆NPV<0，则房屋建3层不可接受
综上所述：房屋应建4层
